सतत वित्त – उड़ीसापीएसटी

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फैबियो पैनेटा


टीCOVID-19 महामारी ने रिकॉर्ड पर वैश्विक आर्थिक गतिविधियों में सबसे बड़ी कमी का कारण बना। लेकिन कार्बन डाइऑक्साइड उत्सर्जन में गिरावट केवल अस्थायी रही है। यद्यपि वैश्विक CO2 उत्सर्जन में 2020 में कुल मिलाकर 6.4 प्रतिशत की गिरावट आई है, लेकिन वे पहले ही वर्ष की दूसरी छमाही में वृद्धि करना शुरू कर चुके हैं और अब पूर्व-संकट के स्तर पर लौट आए हैं।

तथ्य यह है कि पिछले साल की असाधारण परिस्थितियों ने अभी भी वैश्विक उत्सर्जन को 2015 के पेरिस जलवायु समझौते द्वारा निर्धारित लक्ष्यों के अनुरूप नहीं लाया, जो हमारे सामने चुनौती का पैमाना है। जैसा कि नोबेल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री विलियम नॉर्डहॉस हमें याद दिलाते हैं, जलवायु परिवर्तन सर्वोत्कृष्ट वैश्विक बाहरीता है। इसका प्रभाव दुनिया भर में फैला हुआ है और किसी भी देश के पास समस्या को सुलझाने के लिए पर्याप्त प्रोत्साहन या क्षमता नहीं है। अंतर्राष्ट्रीय समन्वय इसलिए आवश्यक है।

सौभाग्य से, जी 7, जी 20 और वित्तीय स्थिरता बोर्ड के माध्यम से बहुपक्षीय सहयोग पर वापसी अवसर की एक अनूठी खिड़की प्रदान करती है। पेरिस समझौते में फिर से शामिल होने के अमेरिकी राष्ट्रपति जो बिडेन के फैसले के बाद, यूरोपीय संघ की 2050 तक कार्बन तटस्थता तक पहुंचने की प्रतिबद्धता, और चीन द्वारा 2060 तक ऐसा करने की प्रतिज्ञा, अब हम वैश्विक जलवायु कार्रवाई के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ पर हो सकते हैं।

अंतर्राष्ट्रीय एजेंडे में तीन प्राथमिकताएं हैं। पहली वैश्विक कार्बन कीमतों को बढ़ाने की जरूरत है। कार्बन पर अधिक मूल्य डालना आवश्यक पैमाने और गति पर उत्सर्जन को कम करने का सबसे प्रभावी तरीका है। उत्सर्जन की सामाजिक लागत को बढ़ाकर – उत्सर्जक भुगतान करते हैं – कार्बन मूल्य निर्धारण कार्बन-गहन गतिविधियों से दूर आर्थिक गतिविधियों को चलाने के लिए बाजारों की शक्ति का लाभ उठाता है।

वर्तमान में, कार्बन की कीमतें बहुत कम हैं। आईएमएफ की गणना है कि औसत वैश्विक कार्बन की कीमत केवल $ 2 प्रति टन है। और, विश्व बैंक के अनुसार, वैश्विक ग्रीनहाउस-गैस उत्सर्जन का केवल 5 प्रतिशत मूल्य पेरिस समझौते के लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए आवश्यक सीमा के भीतर है।

यहां, उन्नत अर्थव्यवस्थाएं उदाहरण के द्वारा नेतृत्व कर सकती हैं और पेरिस समझौते के अनुरूप कार्बन-मूल्य पथ के लिए वर्तमान नीति विंडो का उपयोग कर सकती हैं। यद्यपि छोटी उन्नत अर्थव्यवस्थाएं वैश्विक उत्सर्जन का केवल एक सीमित हिस्सा हैं, लेकिन उनके निर्णायक डिक्रोबिनेशन उपायों को अपनाने से विकासशील देशों को सूट का पालन करने के लिए प्रोत्साहित किया जा सकता है।

दूसरी प्राथमिकता COVID-19 महामारी से रिकवरी का उपयोग “बेहतर तरीके से निर्माण करना” है। अब किए गए निर्णय आने वाले दशकों के लिए जलवायु प्रक्षेपवक्र को आकार देंगे। नीति निर्माताओं को वैश्विक अर्थव्यवस्था को स्थायी विकास पथ पर स्थापित करने के इस अवसर को जब्त करना चाहिए। ईयू रिकवरी पैकेज – नेक्स्ट जेनरेशन ईयू – उस महत्वाकांक्षा पर खरा उतरता है।

तीसरी प्राथमिकता वित्तीय प्रणाली और केंद्रीय बैंकिंग के दिल में जाती है: हरित संक्रमण का वित्तपोषण। जीवाश्म ईंधन को बाहर निकालने से बड़े पैमाने पर निवेश की आवश्यकता होती है, भले ही सटीक आंकड़े का अनुमान महत्वपूर्ण अनिश्चितता के अधीन हो। व्यापक स्थिरता एजेंडे के उत्सर्जन में कटौती से परे, संयुक्त राष्ट्र का अनुमान है कि 2030 सतत विकास एजेंडा को लागू करने के लिए प्रति वर्ष 5-7 ट्रिलियन डॉलर के वैश्विक निवेश की आवश्यकता होगी। इस अंतर को भरने के लिए, बैंकों सहित वित्तीय मध्यस्थों के संसाधनों को जुटाना महत्वपूर्ण होगा।

सस्टेनेबल-फाइनेंस प्रोडक्ट्स – जैसे कि ग्रीन लेंडिंग, ग्रीन एंड ड्यूरेबल बॉन्ड्स और फंड्स विद एनवायर्नमेंटल, सोशल, एंड गवर्नेंस (ईएसजी) की विशेषताएं- हाल के वर्षों में नाटकीय रूप से बढ़ी हैं। दुर्भाग्य से, क्षेत्र सूचना विषमता और अपर्याप्त पारदर्शिता से ग्रस्त है।

स्थायी वित्त के विकास को बढ़ावा देने के लिए, कई देशों ने “ग्रीनवाशिंग” का मुकाबला करने के लिए नियामक ढांचे विकसित करना शुरू कर दिया है और यूरोपीय संघ इन प्रयासों में सबसे आगे है। फिर भी वैश्विक समन्वय के अभाव में, विभिन्न न्यायालयों ने अलग-अलग दृष्टिकोण विकसित किए हैं, और उद्योग-आधारित पहलों का प्रसार हुआ है।

असंगत और अतुलनीय मानकों, परिभाषाओं और मैट्रिक्स के परिणामी संपादन ने स्थायी-वित्त बाजारों को खंडित कर दिया है, उनकी दक्षता को कम करने और हरित निवेश के लिए पूंजी की सीमा-पार उपलब्धता को सीमित कर दिया है। जैसा कि क्षेत्राधिकार वित्त को आकर्षित करने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं, विनियामक मध्यस्थता और नीचे की ओर दौड़ का जोखिम बढ़ गया है। यदि इसे छोड़ दिया जाए, तो यह प्रवृत्ति वैश्विक स्तर पर निम्न मानकों के परिणामस्वरूप हो सकती है, जिससे ग्रीनवाशिंग की संभावना बढ़ जाती है।

लेकिन अब हमारे पास एक सामान्य वैश्विक दृष्टिकोण तैयार करने का अवसर है। इटली की अध्यक्षता में G20 और ब्रिटिश राष्ट्रपति के तहत G7 दोनों के लिए सतत वित्त एक सर्वोच्च प्राथमिकता है। इसके अलावा, उनकी पुष्टि के तुरंत बाद एक सार्वजनिक पत्र में, ट्रेजरी के अमेरिकी सचिव जेनेट येलेन ने जी 20 के टिकाऊ-वित्त कार्य समूह के उन्नयन के लिए “इसके महत्व को प्रतिबिंबित करने” का आह्वान किया।

एक मुख्य पहला कदम कॉर्पोरेट प्रकटीकरण के लिए न्यूनतम मानकों पर सहमत होना है। यदि किसी कंपनी का स्थिरता प्रदर्शन अस्पष्ट या अज्ञात है, तो संबंधित वित्तीय संपत्तियों की स्थिरता का पता लगाना असंभव है। हमें रिपोर्टिंग के मौजूदा वर्णमाला सूप को एक सामान्य मानक के साथ बदलना चाहिए। उस अंत तक, कॉरपोरेट सस्टेनेबिलिटी फाइनेंशियल रिपोर्टिंग डायरेक्शन के चल रहे संशोधन सहित यूरोपीय संघ का दृष्टिकोण – एक उन्नत बेंचमार्क का प्रतिनिधित्व करता है, जिसके लिए किसी भी अंतर्राष्ट्रीय मानक का लक्ष्य होना चाहिए।

शीर्ष पर दौड़ शुरू करने के लिए एक सामान्य मानक के लिए, यह सर्वोत्तम अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं से कम नहीं होना चाहिए। इसमें स्थिरता के सभी ईएसजी पहलुओं को शामिल किया जाना चाहिए। और इसके लिए कंपनियों को न केवल उन मुद्दों का खुलासा करना चाहिए जो उद्यम मूल्य को प्रभावित करते हैं, बल्कि कंपनी के व्यापक पर्यावरणीय और सामाजिक प्रभाव (जिसे “दोहरी भौतिकता” के रूप में जाना जाता है) पर भी जानकारी दी जानी चाहिए।

एक दूसरी और इससे भी बड़ी चुनौती यह है कि यह सुनिश्चित करने के लिए कि सतत निवेश के रूप में देशों की लगातार वर्गीकरण विकसित हो। यदि किसी गतिविधि या संपत्ति को एक देश में टिकाऊ माना जाता है, लेकिन दूसरे में स्थायी नहीं है, तो वास्तव में वैश्विक टिकाऊ-वित्त बाजार नहीं हो सकता है।

वैश्विक स्तर के खेल मैदान को सुनिश्चित करने के लिए, आज के नेताओं को अच्छी तरह से काम करने और वैश्विक रूप से सुसंगत टैक्सोनोमी के लिए सामान्य सिद्धांतों पर एक समझौते का लक्ष्य रखना चाहिए। जिस तरह सरकारों को कार्बन रिसाव के जोखिम से सावधान रहने की आवश्यकता है, उन्हें कार्बन वित्तपोषण के रिसाव के जोखिम का हिसाब देना चाहिए।

अंत में, हमें यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि वित्तीय गतिविधि के सभी खंड व्यापक जलवायु उद्देश्यों के साथ संरेखित रहें। भारी ऊर्जा की खपत और क्रिप्टो-एसेट माइनिंग के जुड़े CO2 उत्सर्जन वैश्विक स्थिरता प्रयासों को कमजोर कर सकते हैं। अकेले बिटकॉइन नीदरलैंड की तुलना में अधिक बिजली की खपत कर रहा है। विनियमन और कराधान सहित क्रिप्टो परिसंपत्तियों के पर्यावरणीय प्रभाव को नियंत्रित और सीमित करना, वैश्विक चर्चा का हिस्सा होना चाहिए।

जलवायु परिवर्तन और स्थिरता वैश्विक चुनौतियां हैं जिनके लिए वैश्विक समाधान की आवश्यकता है – और वित्तीय क्षेत्र की तुलना में कहीं अधिक। वर्तमान राजनीतिक वातावरण हमें पर्याप्त प्रगति करने का एक दुर्लभ अवसर प्रदान करता है। हमें इसे बर्बाद नहीं करना चाहिए।

लेखक यूरोपीय सेंट्रल बैंक के कार्यकारी बोर्ड का सदस्य है। © प्रोजेक्ट सिंडिकेट।

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